如何做好融资工作

　 务川自治县洪渡河建设投资有限公司

　

　应对政策 审时度势

　--洪渡河公司如何做好融资工作的思考

　务川自治县洪渡河建设投资公司（下称洪渡河公司）是2014年底县委政府应对宏观政策、高瞻远瞩、审时度势成立的县级国有独资公司，公司肩负着国有资产的管理经营、融资及投资建设三副重担，融资工作又是公司的核心任务，通过半年的探索，公司逐步凸现出自身的优势，但仍然存在不少客观问题，做实做好融资工作，这是公司持续健康发展的关键，更是县委政府成立公司的现实意义，笔者鉴证了公司诞生，也伴随着公司的成长，对融资工作有一些肤浅认识，现就洪渡河公司作一些简单介绍，并就如何更好地做好融资工作谈点体会，才疏学浅，以觅指教。

　 一、公司基本概况

　务川自治县洪渡河建设投资有限公司是由县人民政府注入资本设立的国有独资公司，直属县人民政府领导。公司成立于2014年12月，注册资本100000万元，其中实物资产70000万元，货币资金30000万元，拥有资产430000万元。公司现有员工30人，其中董事长(兼总经理)一名,顾问一名,监事会主席一名,副总经理两名,员工25名.公司下设综合部、财务部、国有资产管理经营部、投资融资发展部、企划部、工程建设部等六大核心部门，有县城市建设投资公司、县旅游开发投资公司、县工业园区建设投资公司、县水务投资、县路桥建设公司等五大子公司。主要承担全县经济建设投资融资任务，具体的经营范围有：国有资产投资经营管理（资产管理、产权交易、投资）；项目投资建设管理（生态文化旅游、城市基础设施建设、国家保障性住房和棚户区改造项目建设、农业产业化开发及新农村开发建设、水资源开发利用、矿产资源开发、园林绿化、城市交通建设、经营）；房地产开发、土地开发与整治；土地收储；公共资源文化产品开发经营（城市及城市道路、主干公路、广告投资经营以及文化传媒等）。

　 二、成立公司的背景

　一是应对宏观政策的需要。2014年国发43号文与62号文的发台，意味着政府融资平台公司或将退出历史的舞台，这对于一个曾经未充分用活用好金融工具的地方政府来说，无疑是雪上加霜，但我们不能坐以待毙，放之任之，只能突破重围，自觅出路。

　二是务川加速发展的需要。从纵向上讲，务川在发展在进步，但从横向上讲，务川的发展的差距仍然不小，这与务川的五大比较优势不相匹配，与全县百姓日益增长的需求不对称，丰富的资源没有转换成优质的资产，优质的资产没有转换成丰厚的资金，即三资转换效果不明显。要推进务川大发展，必须用好资源、盘活资产，才能补足资金，三资是辩证统一关系，相互支撑，相互促进。

　三是同步小康的需要。2020年务川要如期同步建成小康，但时间紧、任务重、底子薄三大因素仍是目标实现的瓶颈，要破除瓶颈，唯有集中力量、优化资源来筹集资金，加快建设步履，改善薄弱环节，给百姓提供就业创业的好环境，带到经济社会的良性健康发展。

　四是适应百姓需求的需要。改革开放30多年来，给百姓带来了改革的成果，百姓共享着改革的红利，但仍与人民群众日益增长的物质文明与精神文明的需求不适应，全县基础实施薄弱，产业发展滞后，民生事业仍需改善，造成这些被动的局面的原因，关键在于之前没有良好的实体平台，未有效抓实抓好金融工具的手柄。

　五是从有多少钱能办多少事转变为要办好多少事找多少钱的现实需要。有多少钱能办好多少事只能算称职，而要办多少事就去找多少钱那才算得上优秀，务川本级财政收入体量小，加上基金及中央财政转移支付也不过26亿，与交通、水利、旅游等基础的需求仍是捉襟见肘，要解决摆在我们面前的现实难题，就要敢于超前透支，善用金融工具。

　 三、公司担当的角色

　一是担当起国有资产管理经营者的角色。盘活国有资产，发挥国有资产的引擎作用，并促进国有资产的保值增值。

　二是担当起务川发展资金筹集者的角色。充分发挥实体公司的作用，利用资源，盘活资产，筹集资金，为全县经济社会加速发展提供资金保障。

　三是担当起美丽务川建设者的角色。自筹资金，主动承担起全县重大项目建设任务，为县委政府排忧解难，在增强公司实体经济的同时，实现企业良性发展。

　四是担当起中小微企业的服务者的角色。打造中小微企业服务中心，实现资源整合，信息共享，并充分用活用好担保公司平台，提供小额信贷担保业务，支持中小微企业发展，真正实现大企业顶天立地，小企业仡乡满地。

　五是担当起招商引资企业的合作者的角色。在62号文出台之后，受优惠政策的制约，招商引资相对增加了不利因素，但洪渡河公司以主人翁的角色参与，并对经济效益和社会效益并重考虑，加之融资相对畅通的前提下，能成为招商引资企业一个值得重视、信赖的合作伙伴。

　三大职能的关系

　 一是国有资产的管理经营是做好融资工作的基本支撑；二是做好融资工作是进一步投资建设的基本保障；三是投资建设是增加国有资产的根本源泉；四是三个职能相互支撑。相互促进，是辩证统一的关系。

　 五、融资的概念

　（一）什么是金融

　金融是 货币流通和信用活动以及与之相联系的 经济活动的总称，广义的金融泛指一切与 信用货币的发行、保管、兑换、结算，融通有关的 经济活动，甚至包括金银的买卖，狭义的金融专指 信用货币的融通。

　（二）什么是金融机构

　金融是指 货币资金的融通，金融机构是指专门从事货币信用活动的 中介组织。我国经过十几年的改革和发展，现已形成以 中国人民银行为 中央银行， 国有商业银行为主体，包括 政策性金融机构、 股份制商业银行、其他 非银行金融机构并存，分工协作的 金融体系。

　（三）什么是融资

　融资即是一个企业的 资金筹集的行为与过程。也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和 债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要， 经营管理活动需要的理财行为。公司筹集资金的动机应该遵循一定的原则，通过一定的渠道和一定的方式去进行。从广义上讲，融资也叫金融，就是 货币资金的融通，当事人通过各种方式到 金融市场上筹措或贷放资金的行为。

　（四）融资的目的1、为了企业的扩张；

　2、为了偿还债务；

　3、前面两个的混合动机。

　 六、融资的方式

　融资方式分两类：一类是表里，一类是表外。资产负债表外融资，简称表外融资，是指不需列入资产负债表的融资方式，即该项融资既不在资产负债表的资产方表现为某项资产的增加，也不在负债及所有者权益方表现为负债的增加。反之，则称为表内融资。表外融资给企业带来 “良性循环效应”。表外融资的主要方式有长期租赁、合资经营、资产证券化等。

　地方政府常见的融资模式

　 一是政府可将土地转让给其下属的投资、开发和建设公司，这些公司再用土地抵押贷款融资。

　 二是政府也可以给政策，拉企业一起来设立基金，也是融资的过程。

　 三是政府最直接的就是招商引资，投资者投资就是政府获取资金的一个过程。

　 四是政府还可以将市政建设项目招标给企业做，企业投标的过程就是政府先行融资的过程，虽然这个是随后要反贴，但毕竟那是以后的事了。

　 五是政府还可以直接发起共建项目，给予预期收益，企业组团投资，政府也可获得资金。

　 八、融资的总类及常见方法

　 一是发行债券，净资产不低于3000万元的股份公司和不低6000万元的有限责任公司可以发行债券，可采用公募和私募发行，公募成本高，但易于提高发行人的知名度。

　 二是民间借贷，不能超过银行同期利息的四倍，不能利滚利，全国居民储蓄存款高达13万亿。

　 三是信用担保，担保人是被担保人的债权人和资产所有人。

　 四是融资租赁，指转移和资产所有权有关的全部或绝大部份风险和报酬的租赁。

　 五是股权转让，企业出让部份股权，以筹集企业所需资金。

　 六是风险投资，是指风险项目投资，高风险，高回报，高科技。

　 七是留存盈余融资，股东将未分派的利后利润留存企业，追加投资。

　 八是资产管理融资，将资产通过抵押质押等手段融资，如应收账款、存货融资。

　 九是票据贴现融资，指持有者在资金不足时，将商业票据转让给银行，银行按票面金额扣除贴现利息后将余额支付给收款人的一项银行授信融资。

　 十是典当融资，用户将相关的资产或财产权利作为当物质押给典当行的融资方式。

　 十一是项目融资，以现金流量、收益作为还款来源，金额大，期限长，不确定因素多。

　 十二是商业信用融资，交易双方通过延期付款或延期交货形成的借贷关系，分为应付账款、商业票据、预收货款。

　 十三是BT、BOT、BOOT私人参与度高、BOO永久经营、TOT移交-经营-移交用于外商，PPP。

　 十四资产证券化（ABS），是近年来出现的一种新的基础设施融资方式，其基本形式是以项目资产为基础并以项目资产的未来收益为保障，通过资本市场发行成本较低的债务进行融资。

　 九、融资所需的要件

　 一是承贷主体；二是抵押担保；三是信用等级；四是财务状况；五是项目收益；六是还款来源。

　 十、宏观的融资形势分析

　 (一)上半年各大银行对地方配置贷款的意愿非常低。原因在于：

　 1、43号文出台后各大银行处在等待观望状态。政策不清，信号不明，银行主动性较差，政策性银行更是不急不忙；

　 2、全国地方债务达18万亿，今年到期债务4万亿，而二季度又是到期债务的高峰期；

　 3、各地方平台公司未实现向实体公司的有效转型，原来的平台公司形成常态化，应对宏观政策不能及时应变。

　 (二)当前融资政策出现了可贵的宽松信号

　 1、李克强总理连续考察三家银行。由于经济下行,重点解决融资难、融资贵、门槛高的三大核心问题，高层意识到融资的瓶颈，预示着融资的冰冻期即将过去。

　 2、5月11日再一次降息0 .25个百分点至5.1。专家预测，今年仍有两次降息的可能，银行宽松政策非常明显。

　 3、5月11日国发25号文件出台。我们欣喜地看到25号文还对地方授予了一定的自由裁量权和自主权，对于62号文严厉的语调似有所调整，对已经出台或与企业约定的地方优惠政策不再一味严厉打击，取而代之的是相对平稳缓和的优惠政策过渡期，这也与2015年两会期间国务院总理李克强对于优惠政策发表的“清理优惠要根据原则，主要由地方政府，特别是西部地区自己去把握、甄别，”以及在主持召开国务院常务会议中部署“进一步促进就业鼓励创业，以稳就业惠民生助发展”观点一致。可见政府对于鼓励招商引资，支持创业和就业，扶持地方经济发展，尤其是西部地区的经济发展的用心。

　 4、允许地方债务纳入中央国库和地方国库现金管理抵押品范围，该举措旨在鼓励银行购买地方国债，从而减轻18万亿的债务风险。

　 十一、务川金融机构存贷余额分析

　 务川县金融机构存贷情况统计表 单位：万元

　机构名称

　2013年

　 2014年　

　贡献率

　存款余额

　贷款余额

　存款余额

　贷款余额

　农发行务川县支行

　2480.9

　20835.53

　10848

　33602.5

　310%

　农行务川县支行

　133554.08

　34256.83

　141886.4

　67529.2

　47%

　邮储银行务川县支行

　103298.31

　0

　138481.13

　14850.84

　11%

　务川农村信用社

　328843

　208148

　434576

　294306

　68%

　务川全金融机构

　615346.92

　263240.36

　777561.06

　410288.52

　53%

　 通过以上数据分析，不难发现几个明显的现象:一是没有用足我们务川自身存款资金,而是部分资金被其他地方使用.二是如果以75%作为存贷临界点,除农发行外(政策性),务川仍有超30以上百分点的融资空间,意味着自身还拥有着20亿融资额度.三是部分商业银行没有站在服从服务地方经济发展的高度着眼融资政策，贡献率明显太低，与公共资源的占有明显不匹配。

　 十二、公司融资具备的优势

　 一是务川第一时间成立实体公司。43号文出台后，县委政府审时度势，及时应对，第一时间筹划实体公司，走在全市乃至全省的前面，在平台公司退出融资的历史舞台后，实现融资时间上的零拖延，抓住了时间的机遇，项目的筹划走在前列，到目前为止，公司共计谋划融资项目43个，总计融资额度达68亿元，已启动项目超过20个，如无意外，今年预计将融得资金将超过15亿元，取得阶段性的突破。

　二是公司资产量大质优。通过国有资产的深度清理，到目前为止，公司拥有经营性门面171间，酒店3家，水库13个，林场20000亩，写字楼80栋，停车场7个，正着手购置土地2000亩，总资产高达73亿元，若用活用好现在资产，抓好银行对接，选好融资项目，公司现有资产足以提供超40亿元申贷资金的抵押支撑。

　三是地方债务低，公司无债，一身轻松。目前政府在金融机构的负债仅13亿元，加上BT等26亿，与其他地方政府债务差距较大，这也是我县的比较优势。而经财专办审定的进入债务系统达52亿元，这都为再融资提供了空间，而洪渡河公司成立不久，未承担任何债务，轻装上阵，为后续大融资打下了基础。

　 四是基本破除抵押物的困境。所以资产的过户手续正在办理，土地的购置已经着手，凭借上半年项目包装的经验，现已基本破除抵押物的困境。

　 五是全县交通瓶颈即将打破。年底务正高速开通，务德高速的启动，务彭旅游高速的规划，在三年之后，务川的区位优势将更加凸现，旅游业将进入大发展大跨越的历史转折，务川仡佬文化旅游景区凭着4A申报成功，跨过了景区融资的门槛，而旅游又是大融资最好的载体。

　 十三、公司融资存在的困难

　 一是公司员工的稳定性不够，业务能力有待进一步磨练。公司刚刚起步，所有员工几乎没有资本运作、企业管理等的经验和技能，这对公司的发展有着很大的影响，虽然已启动人才招聘工作，但基于务川整个人才市场现状，经济类人才难以引进，工程类人才更是少之又少，加之目前员工工资定位在3000元/月，高素质人才难以引进，甚至可能招来的员工也处在人在曹营心在汉的状态，或许，留住了人，可能也留不心。

　 二是公司成立仅有半年，财务状况不太理想。由于公司成立时间不久，任处于企业的认知阶段，一方面企业财务部人员业务有待提高，短时间内还无法适应现代企业发展的需求，更与融资要求相差甚远，现在虽然高薪聘请了高级会计师，但前期基础资料较为薄弱，加之各子公司账务形同虚设，全面规范财务仍有一定的时间。另一方面，从融资工作的需求来看，资产负债表、损益表、现金流量表是体现公司财务状况的关键表现形式，但是从公司目前的状况，国有资产表面上已全面移交公司，但实质上并没有确权办证，没有计提固定资产折旧，按照实质重于形式原则，那么公司的资产依然是一无所有，公司仅仅履行了一个收租婆的角色；由于公司目前的收入来源仅有国有资产的租金，到目前为止，收入仅有136万元，如此体量的收入无法支撑融资需求，而现金流量同样如此，目前唯一的办法是用活现有资金，相互流动，制造现金流量较高的假象，达到融资的目的。

　 三是公司土地抵押物未真正得到落实。目前公司部分融资项目虽已基本落地，但并不意味着抵押物的现实难题已完全解决。一方面，务川用地指标每年仅有75公倾，存量土地只有1700亩，分布较散，评估价值不高；另一方面，一物多押现象较为突出，金融机构对其信任度不高；第三、公司目前的土地未按招拍挂程序取得，未真正缴纳土地出让金，取得的土地使用证也是封闭运行而并未入网，这为后期持续融资有着非常大的风险。

　 十四、公司如何才能大融资

　 一是解放思想、拓展思维，提升融资能力水平。思想是行动的先导，只有敢于解放思想，拓展思维，突破常规，才能在持续做好大融资上有所作为。一方面编制项目上要敢想，在十二五、十三五规划的基础上大胆突破，根据国家宏观政策、金融机构的投向，结合旅游、水利、公共基础设施大做文章。二是要在融资方式上要大胆拓展，目前着重于项目融资，但是其效果仍然有限，尽管表外融资存本较高一些，但与BT模式相比，在其成本上也要节约很多，也不局限于政策性金融机构，要充分发挥各大商业银行门槛较低、资金使用灵活的特点。同时要在资产证券化上有所突破，采用私募方式开展众筹，实现融资上遍地开花，百花齐放。

　 二是强化拟申贷项目的跟踪对接，实现授信落地。加强金融机构的对接是做好融资工作的关键，到目前为止，公司共计谋划融资项目43个，总计融资额度达68亿元，已启动项目超过20个，如何让已启动的项目落到实处，唯一的出路也是跟踪对接，掌握申贷进度，或根据金融机构的政策调整，及时完善相关手续，各地在项目申报的竞争上异常激烈，要想取得先机，不能仅仅依靠公司有限的资源，更需要县委政府领导的亲自沟通，否则如逆水行舟，不进则退，最终将是浪费时间、精力等，申贷成果也必然是付之东流。

　 三是强化与各类优秀民营企业合作，提升公司现金流量。目前公司资本金只有3000万元，资金运动频率不高，在财政资金的支持下，也难以维持持续稳定的现金流量，不能覆盖更大的融资额度，这就需要与优秀的民营企业通力合作，在保证资金安全的前提下，相互间形成资金运动的常态化，彼此增加现金流量，在提升公司融资能力的同时，民营企业有得到了有力支持。

　 四是收储土地5000亩，为后续融资提供强大的抵押支撑。土地是金融机构最青睐的抵押物，但鉴于当前的土地存量，已不足以对后续融资的支撑，所以土地收储5000亩的启动已迫在眉睫，通过合法程序，运用财政资金，提高土地成本，压缩土地收益，规避上缴支出，在3年期内逐步取得土地使用权，并逐年推进，行成良性循环。5000亩的土地，按照150万元/亩评估计算,公司将增加实收资本75亿元,这为后续融资打下坚实的基础。

　 五是组建更多的独立核算的子公司，作为母公司融资能力的补充。承贷主体的合法性也是融资的必备条件,比如,莲花水井农民集中住房也通过贷审会,这就意着洪渡河公司只有在12个月之后才能启动第二个项目向农发行申请贷款,而岩溪水库建设项目以水投公司作为承贷主体,面临的情况也是如此,路桥公司因信用等级原因不能申贷,应对信用社更是如此,因为务川信合联社是一级法人,单笔仅有2400元,只能通过组团融资,才能集少成多,如果将洪渡河公司比着务川经济界的航空母舰,那么这艘航空母舰需要一个护卫编队和补给编队,只有这样,航空母舰才能安全远航.同样的道理,洪渡河公司在融资方面单打独斗显然不大现实,只有根据实际,通过组建更多的子公司才能实现融资工作无限畅通。

　 六是用活用好已有资金，发挥效益的最大化。实现借得来、用得好、还得起是再融资的关键,6月份已到位资金3000万元,7月份莲花水井农民集中住房也通过贷审会,第三季度是公司资金到位的密集期,资金的闲置就意味着成本的浪费,用活用好已有资金，发挥效益的最大化。在保障资金安全的前提下,注重项目投资的风险防控,当前必须着手于农民集中住房的招投标程序,启动征地拆迁工作,不能让融资工作停留在授信上,而要促进资金落到实处.其它资金也是如此,要做好统筹安排,落实既定投项,提高资金的使用效率。

　七是对旅游资源实行逐点包装，多头融资。务川的旅游资源是作为项目融资的最好载体,公司已包装好仡佬文化旅游景区18亿元的大项目,逐点包装,分期实施,多头融资,利用仡佬文化旅游景区为4A景区的优势,将红叶峡谷等优质景点作为仡佬文化旅游景区的版块来包装打造。同时，仡佬文化旅游景区应尽快启动收费环节，具有一定的经营收入才能让金融机构早日吃下大胆放贷的定心丸，为持续融资奠定基础。

　八是发挥民营企业的作用，公司担保，借壳融资。洪渡河公司、水投公司、旅游公司等在现金流量不足、利润难以体现、资产负责达到一定比例后，现有的承贷主体已无法支撑，只有发挥担保公司的独特作用，借用民营企业的平台，在适度保障民营企业的正常业务需求时，更多的融资额度自行调配。目前担保公司的注册资本，将橇动4.9 亿的融资额度，起到了一箭三雕的效果。根据担保公司的发展进度，逐步追加注册资本，增强担保能力，为更大融资注入活力。

　总而言之，融资工作不能一蹴而就，需要精心策划，循序发展，需要解放思想，拓展思维，需要守住常用的融资方式，又要善用各种金融工具。相信在县委政府的坚强领导和关心支持下，洪渡河人一定会精诚团结，挥散热情，发扬不屈不挠的精神，雷厉风行的作风，坚韧不拔的斗志，勇于面对困难，敢于接受挑战，把融资工作做好做实，绝不辜负组织的期望，为全县经济社会持续健康快速发展出好力、筹好资、服好务。

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