股票短线阻击手

　 《短线阻击手》序　速度最快的游戏　速度最快的游戏

　掌握交易技巧需要付出心血与汗水。犹如投资世界里的高空走钢丝，极少有人天生就有这种本事。但依靠后天的努力，这种技巧通过指点，一定能够学会。这是个叫人为你痴、为你狂的神奇世界，但也可能一失足酿成千古遗恨。因为成功的交易人一方面能够将勇气和控制力拿捏得恰到好处，另外又能以严谨的态度分析迅速变化的各种事件。说这完全需要左右脑并用，也许是十分贴切的比喻。在交易中获利，就需要既能像梦想家和行吟诗人般行事，又必须具备美国国家航空航天局(NASA)那些科学家一般精准的分析头脑;既要敢于在未来不明朗时投入巨资进行冒险，又要在结果难以令人满意时，不至于忧心忡忡、自怨自艾。对成功的交易人来说，交易能创造终极解脱的体验。毕竟，找到一种方法做自己爱做的事，并由此得到回报，才能成为天底下最快乐的人。**交易之路收集整理**

　 今天的职场上，普遍流行的经典语汇中，经常有人说星期三是“煎熬日”，因为眼盼着离周末还剩两天了。当然，前提是周末能够让人放松心情、享受人生。那曲《去你的，这活儿我不干了》之所以脍炙人口，历久不衰，不是没有道理的。大部分人都不愿意为生活劳碌奔命。可是交易人却没有这种烦恼。实际上，他更期盼着周一早些到来，再和市场来一番智慈的较量，并且在这个过程中，收获可观的回.报。真要说文易人何时会焦虑不安、心情忧郁，大概应该是在悠长的节假日和周末。当全神贯注进行交易时，时间飞逝而过，交易人沉溺其中，浑然忘我。当你埋头策划一套市场必胜策略，并且付诸实施，不会让人感到丝毫的乏味。学会交易技巧之后，你不会再想重操旧业。你的收获不只是金钱，还有做你爱做的事——这一份海阔天空的自由自在。

　如果你运气很好，或许早已发现，凭借自己本事打拼天下，其乐无穷。也许你很早就开始涉足交易，并且想要借鉴一些有效的规则或策略，以求锦上添花。或许你已是一名成功的企业家，白手起家成就事业，或者是想要征服另一个世界的女士。不论你的背景如何，都需要激荡脑力，启迪智慧，才能精通这套极具挑战性的投资策略。不过，最重要的还是要全身心投入这个压力大、回报高的工作，这一点是无法替代的。交易需要付出艰苦努力，但能够立即获得内心的满足感。以十分精准的方式执行投资计划，然而成功轧平仓位，这种感觉最令人心旷神怡。我们甚至还有方法对交易进行微调，精准到能预知市场走势的方向，以及何时到达这个点位，可以精确到分钟!我把它称做“时间与价格”操作法。眼见市场以能够预见的方式行进，那种满足感，实在难以形容。我很小心地使用“能够预见”一词，因为市场的一举一动，大都看来既杂乱无章又缺乏深意。我不否认每位交易新手都会感到困惑迷惘。但是过了一阵子，他们就会直面这种不确定性，而这个过程本身，就是一种解脱的体验。想亥，我们就要学会拿得起、放得下，凡事顺其自然。只有这样钱财才会滚滚而来。

　为什么有那么多准交易人会栽跟头呢?.这是因为他们根本不知道自己在干什么。虽然股评家、所谓的市场权威和大师多如牛毛，但是能让你跑森大盘的好资讯却凤毛麟角。有什么理由说学习交易就一定比成为优秀的厨师、飞行员或是警察要来得轻松呢?你一样必须先打好根基，掌握基础知识。打好扎实的基本功后，还必须学习哪些做法行之有效。其中有的概念很简单，有的比较复杂，但只要肯学，都能学会。**交易之路收集整理**

　 交易人绝非天生如此，而是后天造就的。对于这个极富挑战性的工作，有些人拥有直觉上的天赋，一点就通，但是大部分人还得依靠刻苦钻研才能学会。交易会带给我们无限潜力。要开发这种潜力，你必须不断发掘自身潜能，设法使各种感觉更加敏锐。优秀的交易人必须随时了解市场动态，但这和听信内幕消息、妄加猜测、看CNBC、盲目自信毫不相干。但愿本书可以告诉你，如何把自己培养成为更优秀的交易人。我广泛借鉴了许多研究成果，试图介绍一些最重要的概念或是不可或缺的要素:从不确定性最大，但获利机会也是最高的开市铃响，一直到为翌日盘势定下基调的收市铃响。市场上的任何风吹草动，都有它的节奏和理由。越早弄懂这些事件的相互联系，我们就能够越快踏上获利的康庄大道。

　 本书的素材是基于彻底详尽的研究得来的。这不是一个人的智惫结晶，而是被反复论证行之有效的技术，相信它们一定能够帮助你寻觅到令人欣喜不已的交易新方法。这些循序渐进的策略旨在引导你克服不可避免的陷阱，并且成功地运用学习曲线。

　大约28年前，当我刚开始尝试交易时，市面上根本就没有关于交易的书籍。那时候和现在一样，操作新手的主要训练场所，就是在人们常说的挫折学校。要想从如此特别的一所学府中毕业，谁没付过高昂的学费?

　许多年过去了，随着我缴的学费越来越多，我对市场的兴趣也与日俱增。在20世纪80年代初，我认识了都安·戴维斯，他后来成了我的研究员和程序设计师。都安最搜长研究新兴的期货市场。我当时问他:能否帮我测试一些想法是否可行。他说没问题，我们就此建立起长期的联系，并且一直延续至今。我的目标是能够总结出一套经得起时间考验的方法。我想找到在任何情况下，不论是多头市场、空头市场或是横盘市场中，都可以应用的短线操作策略。我需要这些信息，主要是为己所用，但与人分享也未尝不是一件好事。因为经验告诉我，有施才有得，授人以恩惠才会得到回报。

　 几年后，我们想到了“交易人生”这个概念。一个人必须了解什么才能成为全职的交易人，并且生存下去呢?在市场上获利的方法层出不穷，短线操作只是其中之一。交易人可以买卖股票或期权、期货或期货期权，进行差价交易或季节性交易。总之，方法林林总总。我们知道，许多投资人觉得他们的市场行为，犹如周末到拉斯维加斯去豪赌一把。掷个般子，也许可以发笔横财。但是我们需要的是稳定持续的收益，并把这些利润存进银行，而不是像拼命三郎一般赌钱过活。那么，具备哪些要素才能让我们稳定地获利呢?市场专业人士的制胜秘诀有哪些?哪些办法行之有效?

　 这些问题我从来没有等闲视之。这些年来，我的学生和读者们都对我寄予厚望，希望我能够提供有益的资讯。如果我们不能有所突破，也就是在别人之前提出崭新观念，他们又何必如此信赖我们?我知道，我拥有一批忠实的追随者，我可不想让他们空手而归。此外，我也始终希望相关的材料对自己的交易能有所助益。其实这也是我当初开始测试操作系统的初衷!要做到“交易人生”，为非专业人士勾画出一幅获利路线图，做起来绝非易事。**交易之路收集整理**

　虽然我终日沉醉在交易的大千世界中，待完善的地方却仍然很多。这些年来，我们一直能够提供一些带来森利的好资讯，但也不乏例外。比方说，为什么有时我们会在下午尾盘买到当天的高点?虽然我知道所使用的公式很有效，但偶尔它们还是令我们大失所望。所以必须找到一种方法，把前景黯淡的交易都剔除掉。那周间日操作法怎样呢?我是十分坚定的放空者，一直偏爱周四，但过去却从来讲不出门道。今天，我可以非常自信地说:“在多头市场中，周四是一星期当中盘势最弱的一天。”如果市场已经踏上漫漫熊途，你会发现周四是反趋势日，也就是一周中出现强劲反弹的一天。关于周间日操作法，我想说的远不止这些……但是现在还不急着讲完。

　问题是:你真能学着像专业人士那样交易吗?

　显然不是每个人都可以。但是大部分人可以吸取消化专业交易人士总结的宝贵经验。我们今天皿身其中的世界，为大家呈现出了前所未见的机遇。把握这些机遇，就能成功地把这场速度最快的游戏玩得精彩。总之，希望这本书犹如旅行指南，能够助你顺利踏上征程。乔治·安杰尔2001年3月

　《短线阻击手》前言　稍纵即逝的机会把握稍纵即逝的交易机会

　这个星期我都在等待这一时机的到来。这是1月底的一个周五的上午。市场已经连涨两天，而隔夜全球电子交易所价格飙升，所以市场人士一致判断今天将跳高开盘。那天，我和朋友汤姆·梅尔吉欧正在一起操盘。他是一名律师，并兼任科罗拉多州两三家银行的首席执行官。走进办公室时，汤姆已经到了，正为预期中的高开而兴奋不已。而我则抓起电话，通知经纪人开盘后卖出5口标准普尔500种股价指数(S&P 500)合约。

　我向汤姆作了一番解释，“这算得上是第三天上涨了，所以开盘拉高后，肯定要快速回落。”**交易之路收集整理**

　果然，市场一开盘，多头开始发力，但很快被空方所阻击，无功而返。这笔交易判断正确。我之前卖出的5口合约马上赢利，只是赢利不大。汤姆也跟着我卖出2口合约。现在只需要耐心等待回落的出现。**交易之路收集整理**

　东岸时间上午9:37。市场犹如一潭死水，不涨也不跌。我知道时机十分重要，而且只有价格下跌，这笔交易才会赚。但是，何时才跌?我决定再等待5分钟。

　虽然这笔交易当时只是小赚一笔，但我深知其潜在风险；一旦价格上扬，我之前所建立的这些空头头寸，一定会被逼在更高的价格割肉出场，从而引发更多的空头仓皇斩仓。

　时间无多。

　然而，我所担心的终于发生了。价格果然小幅攀升。我感到大事不妙，抓起电话，按下快捷键，赶紧回补我的5口合约。汤姆也跟着回补仓位。很快我俩都清仓出场了。

　为什么我要放弃这个头寸?因为时间已经耗尽，我可不愿将来在高位为那些多头买单。我们正有可能位于一个危险的头部中。其实我平仓并没有什么损失。但我真正的迷茫在于:市场到底路在何方?市场理应下跌，然而走势却一反常态，价格一路上涨。到底是怎么回事?

　这时，终于等来了我最早曾预期的下跌，市场先是回落盘整，多空来回胶着拉锯了15分钟。接着胜负开始分明，空头逐渐发力，并一路打压，飞流直下。见到这突然来的转势，我也瞳目结舌了。看着市场暴跌。我可不想充当所谓的市场英雄，来冒险抄底(当然这也可能是正确的)。

　当然我也不想在跌幅已深之际再做空。1小时后，我本来在高位卖掉的那5口合约，本可底利高达1. 8万美元，但我一毛钱也没赚到!

　我对汤姆说，盛宴结束了。我们没能把握早上的走势，错失良机。现在没啥好干，只能等待几小时后的下午盘面走势明朗了，这很可能在3时之后。1月份的这一天，天气好得出奇，我们决定先游个泳，再吃午饭。

　午餐完毕后，我们发现市场走势游移不定。价格接近低点，横向整理，比上午我做空和回补开盘头寸时的顶部位置低了2000点。早上的行情让我懊丧。但是那已成历史。现在我们要做的就是明确下午收盘前的波动趋势。时间过得很快，距收盘只剩不到1小时。失去本来可以赚得的超额收益，这件事依然萦绕心头。但我迅速使自己彻底冷静下来，不去想它。从1分钟柱状图上看不出有明确的涨跌趋势，无非是一些忽上忽下的成交价格。

　“来看看5分钟的柱状图走势吧!”我建议，并且点了鼠标，然后我就看清楚了。“没错，”我说，语气中好像那是世界上再明显不过的事情，“价格在向上走。”

　5分钟条形图呈现比较经典的下跌抵抗走势。价格三次下探，全被多头所阻击。并且每次的下跌都无法击穿上一次下跌所形成的低点。特别是第三次的下探还遭遇到更加主动的买盘承接。价格已经离开低点相当远，不能再浪费时间了。

　“给我按市价建3口S&P的仓!”我对着电话筒吼道。

　约20秒后，经纪商替我抢进时，价格已经又涨了一些。又过了两分钟，价格创下了下午开市后的高点。这笔交易看来做得十分成功。**交易之路收集整理**

　“我还要追。”我说，并且十分肯定价格将继续上扬，获利可观。此时，汤姆已经和我一样由空翻多。市场终于开始飞涨。

　我们干得漂亮!但你知道我们此刻还必须考虑何时离场的问题，星期五下午尾盘的涨势往往相当强劲，然而市场不会永远涨下去。到了某个高位后，获利盘蜂拥而出，把市场砸下来—至少暂时会这样。我要在市场由强转我用很快的速度计算时间和价格，发现距近期的头部(如果不是下午盘的最高价的话)还剩下7-8分钟的时间。我们牢牢的持仓等待。不久两人齐声欢呼。

　汤姆的情绪，通常是价格就要接近头部的预兆。越是在市场头部时，人们越会看好后市。人性本就如此。

　“该撤了，”我说，“最后再看60秒。”

　这几十秒真的有如几小时那么长。我们两人都紧握话筒。我按下快拨键。“市价卖出!”我又听到自己大吼。我们都在差不多是高点的区域卖出。很快，市场中的获利卖压涌出，一段下滑后，市场以平盘报收。

　这回我们到手的利润差不多有1万美元。虽然早上那笔操作少赚了1.8万美元，不过，这依然对我们来讲是丰收的1周。

　我们订了晚上7;30的船票，前往基威斯特西边的私人岛屿夕阳基吃晚餐。

　夜已经深了，我们还在沙滩上用餐，周围的火把摇晃不定。我对汤姆说，我们今天碰到的是一个很有名的走势—周五下午抢尾盘行情。我曾经研究过去10年的577个周五走势。而今天我们见到的，正是其中最典型的一种。上午盘初行情回软，横盘走势持续到午餐时间，下午盘初创下当天的新低点，而最重要的是近收盘时的上冲走势，我们因为把握住了这段短线行情，获得不菲的利润，现在才能徜徉在热带夜晚的沙滩上。所有这些，都得归功于我们总结归纳出来的各式各样的走势形态。换句话说，这是一种概率游戏( percentage play )。有丰富经验的操盘手靠经验获得大概率的盈利机会，从市场中的盈利积累自然越来越多。

　?悟出的教训

　?回顾过去，我想，没有什么事能替代亲自在第一线操盘的感觉。你不能让操作错误将你击倒。你需要知道何时应该步步为营，何时应该放手一搏。如果出现错误的交易后，依然恋战，想等市场出现期待中的走势，肯定是要倒霉的。一旦发现市场走势有和自己判断不一致的可能—那就得像1月那个早上一样——必须心狠手辣地执行交易纪律，耐心等候真正的时机到来再说。

　期货市场上，机会难以捉摸。想抓住机会，和抓住流淌的水没有两样。尽管如此，却还要努力把握机会，这使得一般交易人不知所措。如何知道时机正确与否?顶尖操盘手如何在市场上火中取栗?什么事行得通?什么事行不通?一人要如何才能掌握曲线?我们要如何学习获胜—而且是持续性地战胜市场。**交易之路收集整理**

　这些问题，以及类似问题的答案，正是本书所要谈的。当然，这趟旅程相当辛苦，知识得来不易。我的朋友裘尔·哈里斯，20世纪60年代初成为了芝加哥商业交易所的会员。他就曾经忠告我:“期货交易是我赚过那么多的高额利润当中，最难赚到手的一种。”我已经不记得曾有多少次，接到某个人打来电话说，他(她)真的想以操盘为生。就在过去24小时，已经不下5个人向我表示，渴望从事交易员这个行当。其中一位是替我盖新房子的承包商，一位是卖餐桌给我的那位女士的丈夫，还有一位是我所住小区的保安，当然还有两位是我的读者。

　?短线不适合所有人?

　这些人的共同点，都是想摇身成为交易人。我怀疑他们是否真正了解其中的艰辛。做短线面临的难点太多了，不是每个人都了解短线交易会面临相当规模的亏损的可能。没人愿意成为输家，但是赔钱是所有投资者的家常便饭。所以，管理风险是短线交易的核心。

　不久前，《六十分钟时事杂志》电视节目讲到了短线操作常遇到的陷阱。有些想从市场老手那里捞一把的“菜鸟们”，认为他们遭人设计陷害，钱财不翼而飞，想要控告。他们抢短线操作抢上了瘾，在有一部分有点脑筋的人发现无法盈利并且洗手不干之后，仍然还有少数人继续依照原来那一套赔钱的方法短线交易。这些人毫无疑问是咎由自取，这是既悲哀又简单的事实。

　我们这些在市场中摸爬滚打过一段时间的人眼里，交易有点像是攀岩。光是学习如何紧踩第一个趾踏点，就已经是很不得了的成就。爬爬停停一段时间之后，偶尔从高处下望，不禁赞叹眼前的美景，进而思考:“我们是怎么爬到这里来的?”

　短线操作要成功，有些千古不移的规则非遵循不可。所有的老生常谈，都有它们的道理。那就是说，在交易中你必须学会管理风险，并能遵守交易纪律，在恐惧和贪婪之间拿捏得恰到好处。但是赢家有别于输家，还存在其他一些不是那么具体化的特质。?

　弱时卖出，不能和那些人云亦云的市场大众混在一起，否则到时候一定会为了脱手兑现而互相残杀。

　勇于尝试?

　我过去曾是芝加哥的场内交易员，因此知道太多在市场中挣扎求生的故事。现在，回顾在交易所工作的那些年头，我必须说，那是我作为新手时最宝贵的人生经验。从一方面说，我要不断跑森身边的交易员同伴，不让他们比你干得更出色。更重要的是，日复一日泡在市场中，人必须不断和自己的情绪作战。

　直到今天，交易大厅内仍然有老关系圈子存在。基本上，已经待了相当长时间的老手，不太能够接纳新人—其实仔细想想，他们大可不必接纳。新来乍到的人，和外面的一般交易人一样，不管是什么交易，根本吃不到价差——买价和卖价之间的差价。新手交易员不得已只好放弃这种好处。日复一日，老手只想和圈内的朋友进行买卖。这种行为是可以理解的。他们晓得那些信得过的专业人士会把交易“卡”用得恰到好处，而且不会发生无法核对的错账，或者隔天无法清算。由于错卡交易或者错账交易，可能造成数千美元损失，所以专业场内交易员对于市场里面穿新夹克的那些“菜鸟”，总是抱着敬而远之的态度。每位交易新手还必须学习另一样营业厅规矩，那就是你必须坚持你的立场，**交易之路收集整理**

　不要轻易屈服在场内交易员同事的胁迫之下。胁迫有多种形式，然而一旦交易员同事发现你过了6个月依然能坚持己见，你的“公信力”就建立起来了，于是能够得到他们的接纳。

　人在市场上遭遇不顺，难免怪东怪西，实际上真正该怪的是你跟自己过不去。和人生中其他许多事一样，除非你肯对所发生的事负责任，否则就是给自己找麻烦，让自己成了永远的受害人。你在市场上做什么事，或者没做什么事，至关紧要。问题是，从市场上学到的经验，常常必须付出昂贵的学费。

　我初进期货市场的情形，可能和本书大部分读者的经验毫无差别。约28年前，我莽莽撞撞，一头栽进铜期货市场。由于运气好得出奇，在美元贬值之前买进铜期，账面上赚进可观利润。和大部分交易新手一样，我自忖可以永远这么赚下去。一星期的时间内，我将赚得的利润投入加码，又赚了几倍。之后，我在涨停板的价位，买进更多合约。没多久，市场暴跌，并且封死在跌停板，也就是说，只有卖盘，没有买盘。幸亏我运气不错，提前开了空仓，否则恐怕直到现在仍然在为那次亏损买单还债。当时，我根本没有意识到放大的杠杆风险对我可怜的银行存款，可能会有什么样的影响。但是，市场给我上了重要的一课:最好先弄清楚自己在做什么事，之后才投资更多的钱去冒险。

　那时候，我埋头干活而不理会其他。但是经过多次徒劳无功的爬爬停停之后，开始找到一块小小的趾踏点，知道了该怎么去做才能在期货市场赚钱。如果想要有本有利的继续混下去，这里面有非常明确的该做的事和不该做的事。同样的，所有的老生常谈都有它们的道理。你必须懂得管理风险、遵守交易纪律、承受合理的风险—并且在恐惧和贪婪之间拿捏得恰到好处。人们常常把冒风险的操盘手生活，描述得十分浪漫传奇，其实根本不是那么一回事，一点都不浪漫，这是非常辛苦的工作。经过了一段时间，我开始进步，也开始觉得自己有了期货交易员的样子。我已经踏上正途了。

　20世纪80年代中期，我长久以来的美梦终于成真。踏进营业厅，他们告诉你的第一件事，是:“待上6个月的人，只要能在这里够打平，就能在外面赚很多钱。”这并不是我想听的话—其实我巴不得一夜之间就致富—却证明是金玉良言。我好不容易度过了一些难熬的日子，涨涨跌跌，市值上下起伏，好在仍然没有赔本。在我试图在市场中生存的过程中，学到了很多宝贵的教训，其中最重要的是，在时机到来时你必须勇于亮剑。事实上交易就是进行肉搏战，你必须使出浑身解数—而且还不只如此。

　身为操盘手，你可能此刻站在世界之巅，下一刻便跌进万丈深渊。每天涌出的肾上腺素多得难以置信。你一次次被击倒，然后爬起来再战。情绪不断激荡的这种日子，让我想起文斯·隆巴迪的一句名言:“不要问你会不会被击倒，而是看你会不会站起来。”这时，我的血液中已经流淌着交易的因子。当交易员就像是当警察，只有圈中人才能体会那种不断奔腾翻滚的情绪波动以及面对的风险。实在无法和圈外人谈你每天所做的事。他们要么只看到美好的一面，以为你找到了传说中的黄金国;要么只看到你赔钱的一面，认为你不过是只会烧钱的蠢驴，竟然抛掷数千美元做高风险的投机性交易。你会觉得，不曾每天冒险操作那么多钱的人，不可能了解个中辛酸。但是，交易员又和警察不一样，因为没人把你放在眼里。有位朋友，一天和我谈起我们这直面风险**交易之路收集整理**

　我在期货市场缴了多年学费，犯过所有投资人都会犯的各种愚蠢错误，并且学习怎样生存下来。不过，有时还是有很多疑惑:自己到底是怎么活过来的?我受到的挫折太多了，常常陷入泥潭不能自拔，但我现在已经学会活在风险之中。出于恐惧，我犯下很多错误，这把我搞得焦头烂额。恐惧和贪婪一样，是主要的激励因素之一。检讨这些错误，真的令人受益匪浅。曾有多少次，我因为恐惧，而在市场中高举双手投降。我只是因为担惊受怕而放弃。我想，与其这样因为害怕而赔钱，倒不如转身直面风险——努力争取那个能让你满足的机遇。这么做，至少我会感觉到自己已经尽了全力。王牌操盘手的招牌，不正是一身是胆的那种感觉?是什么品质让你不断获胜?我找到了一种操作必胜术:直面风险。

　赢家的特质

　接下来几年，我继续观察这场操作游戏中的底家表现出来的特质。首先，要做自己的主人。鲁莽冲动的牛仔，偶尔会有一些好日子，可以大肆吹嘘他们在芝加哥交易场的出色表现—那些故事颇富传奇色彩—可惜他们的好景不长。交易大厅内损兵折将的淘汰率，大约是每个星期1%!场内交易员，尤其是喜欢卖弄的人，总是很容易惨遭淘汰出局。

　幸存下来的人，非常敬重风险。市场转势时，他们一定会跟随转向。

　几年后，有位营业员向我解释，为什么她不让某位新客户直接向大厅下单。客户很想直接打电话下单。“你就只让乔治直接去大厅，”客户语带不满抗议。

　“乔治懂得什么时候应该离场。”她答道。

　老鹿见到车头灯不知闪避，当场被撞死的案例，曾经在她的许多客户身上重演。她当然不想再负担有另一个人阵亡的贵任，尤其是因为任何客户的流失，账都得算在她的头上，影响她的收入。后来，我得知她只准我这位客户直接打电话到交易厅。她知道我的账户有6位数的存款，而且绝不会做出傻事，招致损失。

　其次，经常在市场赚钱的老手懂得如何操作。他们了解保证投资盈利的基本原则，也知道应该自律，切实遵守这些原则。我敢说，每个读者也肯定相当熟悉这些守则—都是人们讲烂了的陈年往事—但你真能发挥自律精神，切实遵循不悖吗?管理风险是其中一项重要原则。要是你能把风险管理得很好，相信一定能在期货市场赚到很多钱。然而这却是大部分交易新手违反的第一个原则。他们让小损失越滚越大。有了利润，却急于获利了结，因

　为他们认为人绝不会因为钱财落袋而破产。不幸的是，由于期货市场的杠杆作用，赚小钱却输大钱，将带你走上不归路。事实上，这是保证破产的一帖“猛药”。

　每当有人来问我，我认为市场会往哪里走，我便知道这个人还没有理解投资和交易。说真的，没人能100%准确预测市场会往哪里走。但是专业人士确实懂得如何操作。这些术业有专攻的圈内人，明白“赢”只是一种百分率游戏，其他什么都不是。了解这些百分率，是赚取利润的“金钥匙”。对大部分人来说，短线操作是很辛苦的工作，需要你娴熟学习曲线。我在本书所做的事，可以加快这个过程。**交易之路收集整理**

　我曾经提过，操作是不折不扣的左右脑并用的活动。学习它的原理、法则是一回事，执行操作又是另一回事。一方面，你可能想从模拟投资做起。也就是说，不必真的拿钱冒险，只要模拟出真实操作的样子，并且跟踪自己的业绩就行;另一方面，即使投入一点小钱，也会让你的感觉和情绪紧绷，而这是模拟操作永远无法得到的。此外，投入的程度(用合约数的多寡衡量)，绝对会影响你认真思考和适当操作的能力。

　没有什么东西能够替代真枪实弹的投资交易—即把真金白银丢进市场中。你可以模拟操作，但是迟早必须一头栽进真正的交易中。问题在于如何让这个转型过程尽可能“无痛”。我认识一个兄弟，在芝加哥商业交易所交易标准普尔500股价指数(S&P 500 )期货。他想教女朋友学习交易，于是为她申请了交易所的会员资格，和他一起在交易所内做交易。第一天，他就要她做成一笔投资，并且告诫她，光是在市场外面看市场波动，对她没有任何帮助。结果第一年，她赚了10万美元。初学者不见得都有这么好的运气。那位操盘手的确有两下子，告诉她何时买进和卖出。不过，更重要的是，他坚持用真正的钱来交易，帮助她克服了每位新手交易员都会遭遇的第一个障碍——害怕发生亏损。

　20世纪70年代初，我刚入行时，关于交易市场的教科书一只手可以数完。今天，市场上这类书却有数打之多。或许和本书的许多读者一样，刚踏进这一行时，我有决心，却没什么本钱。带着微不足道的资金到达芝加哥后，我发现，不管场内同行们在开盘前对你多么客气，一等开盘铃响，你就得一切靠自己，生死由命。

　时间眨眼间流逝，我靠期货谋生的日子里，收益还是不错的。我记录下自己种种投资失误，并在下一次努力回避。我学会保持收益和风险的匹配。我研究那些赢家的行为(这些人每天都赚，毫无例外)，并试着学习他们的所作所为。坦白说，他们的那些盈利技巧，在开始时，我的情绪能力经常应付不来。但是经过一段时间，我终于明白自己只有两个选择:像散户那样交易并且赔钱，或者学习像专业人士那样交易并且赚钱。我下定决心争取成功。

　些操盘手，说:“你赚钱的时候，他们讨厌你。赔钱的时候，他们瞧你不起。”

　科技进步提升游戏效率

　今天，新入行的交易员的环境，相比10年或15年前的人来说，令人艳羡不已。由于各种网络数据传输服务和电子交易系统纷纷问世，专业场内操盘手和使用个人电脑查询报价及下单的场外投资人，立足点已经拉平。近年来交易席位购买成本大跌，可为明证。由此可见，场外交易人不再像几年前那样，处于严重的劣势。事实上，电脑辅助交易创造的利益，就是给场内和场内交易员所共享的。

　打个比方，我经常能够看到S&P指数价格和我的图形底部变动相当缓慢的随机指标之间出现背离，表示走势即将大幅反转。我能够在屏幕上，根据时间与价格，迅速调出1分钟的柱形图。我电脑里面的图形界面能够提供100多种技术指标，一调用就显示出来。今天的科技进步给了短线操盘手多年前不曾享有的优势。**交易之路收集整理**

　无疑，科技提供了极大助益，但它毕竟只是一种工具(无非是很重要的一种)。我想起我以前一个学生，把因操作导致的损失归咎于缺少几部显示器，其实他已经有了7部显示器。如果你犯下愚蠢的操作错误，再先进的科技也救不了你。输赢的答案不在科技之中。其关键在于，你不仅需要正确的技术指标，也必须知道如何正确解读那些指标。对投资新手而言，公式极富吸引力。他总是认为答案在数字之中，其实他本身的心理层面和他在市场上的成败，才是最关键的。

　有时你拥有一切能够运用的东西—资金充裕的投资账户、一流的电脑系统、优秀的结算公司，甚至还有一套保证稳赚的操作系统—却还是赔了钱。这时应该后退一步，好好观察本身的操作风格。你是怎么造成那些损失的?你犯了哪些错误?拟定正确的策略，一个很好的诀窍就是学习那些在高难度挑战的博弈中总是能够赚钱的人。

　学习进步直至专家

　我在这几年总结出了一个规律，那就是在交易所的交易大厅里面出类拔萃的人，都是这行当里面的专家。和刚入行的新手不一样，新手可能一下参与几十种不同的期货合约交易，老资格的交易员则只认准一种期货品种和使用特定的适合自’己的操作手法。因此，你可能认识某个阿猫阿狗既是黄豆交易人、债券交易人，又是S&P交易人、木材或者货币交易人，但是你不会看到有资深人士从某个交易场跑到另一个交易场，满世界寻找操作机会。此外，老手们通常会形成一种交易特长，如抢帽子、短线操作、价差交易，或者其他操作风格。这些人就是这样日复一日，不断地按照自己的方法去赚钱:每天站在交易场的同一个地方，每天和同样那些人交易。值得注意的是，他占据一个狭小的领域，是那个领域屈指可数的专家。

　每个市场都有属于自身的规律。职业操盘高手们每天做同样的事，对于市场规律理解的深度，不是偶尔涉足此行的人所能觉察得到的。

　你一定会惊讶这种技能在投资上所能够带给你的帮助。这就是为什么我只做标准普尔500指数的原因。我每天做同样的事，能够领会市场的脉动，只要市场稍有异常，马上能感觉得到。我的专长就是积极、短线炒S&P指数，我熟悉它昨天和前天甚至更早的市场走势。我敢说，每一位场内交易员都知道上一个交易日指数波动的高点和低点在哪里，更别提今天的盘中高点和低点。这些都是懂得止损点要放在哪里，以及临界点位于何价位的基础。

　如果让同样这些人参与其他的品种交易的话，他们无疑将一筹莫展。作为新人进入市场时，你面对的正是这些高手们。以他们在特定市场拥有的丰富知识和经验来说，你入市操作绝对居于劣势。这一点，难道还有什么值得怀疑的吗?我们究竟喜欢一只手绑在背后，和他们进行决斗—还是希望动用我们拥有的全部能力?

　我在《交易人生》讲座中，提到许多可用的技术性方法。但是，我不建议你尝试所有这些方法。相反，我认为我们应该学习成为某领域的专家，尽全力成为最优秀的短线交易人，或者最优秀的价差交易人，或者最优秀的季节型交易人。许多人听到我只交易S&P500，都不敢置信。

　当然，很多年前，我和大部分投资者一样，也曾尝试在许多不同的市场中交易以及使用很多不同的策略。不同的市场策略，效果各不相同，有得有失。大约10年前，我曾在外汇市场上交易，我在盘中买进并建了很好的仓。交易8口合约时，每点价值是100美元，而我总能赚进10 - 50点，合1 000 - 5 001〕美元不等。但是接下来，奇怪的事发生了。临收盘时，我还赚10 - 20点，转眼之间，盈利全部抹平。我不是很喜欢这种经历，最后终于放弃外汇交易，集中注意力操作我的S&P 500。寻觅良师**交易之路收集整理**

　想成为成功的操盘手，一种很好的方法，就是找到一位能够给你指导和支持的人。也就是说，找一个良师益友。这些年来，我的运气不差，在最需要时，都有良师出现。通常他们的年纪比较大，或许觉得我是个可造之材，好像在我身上见到他们年轻时的影子。他们往往提出很好的建议。记得我曾经问过其中一位先生:“我该怎么报答你才好？”他摇了摇头，不以为然，“我要的钱都有了，你不欠我什么。”这些年来，慨然帮助我的老师，不下半打之多，我也试着尽己所能投桃报李，感谢他们乐于助人。承蒙幸运之神眷顾，在我深深怀疑自己是不是有能力靠交易谋生时，有位年纪比较轻的良师益友，适时伸出援手。他知道我正被搞得焦头烂额，一天下午，在交易所对街和我喝咖啡，指点一二。

　那一天，交易场内局面混乱。好不容易忙完，坐了下来，他开口说:“唉，我发现你今天在那边高买低卖。这么做，你可能很快会被洗出去。”然后他拿出他的交易卡，放在柜台上。“只有一种走势出现，我才可能赔钱，”他边说边画一张来回激烈波动的走势图。这正是典型的喇叭口日形态(译者注:市场上下来回振荡，头部逐步被抬高，底部却也越降越低，形态上像喇叭形状)。“幸好，这种情形不是每天发生。相反，开盘之后通常会有某种趋势出现，非上即下。要是我起初判断错了，我随后会加倍反向操作。即使一笔操作赔了10档，摊平成本后却只需要5档就能打平。”

　“但是钱呢?”我问。

　“别去想钱，”他说，“放手做就是。”

　后来我第一次按照他所教的来加倍反向投资时，好似惊弓之鸟，一颗心七上八下。然而，想不到这办法真的奏效。从此，我们成了好朋友，我经常向他讨教。

　“你怎么把握市场的方向?”有一天，我们在收盘后喝咖啡，我这么问他。

　“不可能知道的。所以你总是看到我一开盘时就呆在那。我其实在耐心等候市场告诉我方向，接着等它回抽时，建仓。”

　“然后—怎么出场呢?”我追问他。

　“要是价格随即急涨或者急跌，”他说，“我会获利了结，此时你最好的操作就是出局。”说这话时，好像那是天经地义的事似的。

　将直觉变成量化交易

　我对这件事特别感兴趣，因为我赚到账面利润后，难免期望赚得更多，但是到头来总是化为乌有。几年后，我逐渐发现，我老师根据直觉所做的交易，我有办法通过时间与价格“狙击手操作程式”加以量化。市场存在某种对称性，他已经找到一种方法，利用那种对称性，从市场中发掘财富。我每天都看到市场走出那种对称性，毫无例外。就在今天下午，S&P 10分钟内涨了400点，之后照例出现回落走势。接下来呢?再度大涨了400点—上涨幅度完全相同—只是这次花了11分钟，而不是先前的10分钟。但是在你又赚了不少之时，怎么会在乎这时间差了60秒呢?

　一旦知道市场应该出现什么走势之后，万一它没有发生，你还是得到了宝贵的反馈信息。这时，你知道时间或者价格失灵，因此应该设法确认市场是否即将反转。投资人需要接受一段训练，才有能力确认趋势发展的两种可能。但是我有办法在一星期的时间内，教导学生以很高的准确度，精准的确认关键趋势。问题是，大部分交易新手缺乏足够的耐心，等不及让赚钱的流程慢慢成形。我有位学生，经过一星期的训练后，表现得比较出色。他把操作成功，归因于“你教我要有耐性”。这是对我极高的赞誉。但我心里很清楚，交易新手如果想要取得专业人士那样的成就，该学的东西还很多。**交易之路收集整理**

　近年来，我们一直在市场中不断地总结研究，探讨哪些方法行得通、哪些行不通。一笔操作的量化程度越高、符合的参数越多，可能得到的结果越好。我们做研究时，是把一星期内各个交易日走势分开来看，和前1天、前5天的市场走势相互对应比较。结果让人兴奋，因为从这些研究得到的统计概率，有以前的结果可为证明。举例说明，我们观察S&P 500市场577个周一的交易状况，找到一种前一交易日的形态，只要这种形态出现，周一的价格就会上扬。

　很多年来，我一直很喜欢在周四交易，但却不知道到底为什么。现在，在研究了大量数据后我知道了。我们掌握了确切资料，证明周四通常会是一个星期当中盘势最弱的一天——而我正好是顽固的短线空头!今天，我可以告诉读者，尽管本来只是一种直觉，其实却可以证明内在的规律。相信我，这可以大大增添你的操作信心。

　站上击球区

　我认为，除非你拿起电话，投入金钱去亲自尝试，否则世界上所有的研究都一文不值。并不是每个人都适合做这件事。事实上，我怀疑大部分人都不适合。但是当你成功结合两者，也就是合分析研究员和操作人于一体，你才拥有必胜的综合素质。我可以教你形态和公式，以及在市场中应该观察哪些东西，以便帮助你抓准进出时机。不过你必须具备江恩所说的胆量，也就是进场操作的勇气才行。这恐怕是其中最难的一部分了。根据我的经验，一流的操盘手有能力将贪婪和恐惧抛诸脑后。

　能够鼓起勇气，站上击球区，个中原因在于我们知道走势形态和人性一样，始终存在于市场之中。

　我开始研究乔治·道格拉斯·泰勒的“预约法”——后来演变成LSS三日周期法。约50年前，泰勒最初发表著作表述一种独特的市场规律。时至今日，这个规律依然十分有效。泰勒说，市场波动最开始是从内部开始驱动的，有内幕信息者或者聪明人最先买进，逐步带动市场上扬后，到了第三天，市场走势虽然还在向上运行，但聪明人已经开始趁势卖出兑现。这就是泰勒定义的整个市场波动程序。

　我在期货市场开始套用这些规律之后，发现它精.准得叫人咋舌:跌后上涨，涨后下跌。在场内交易的世界中，可以一而再，再而三看到这种酝酿运筹之下的走势。当一般大众整个早上都在买进时，场内交易员则趁势卖给他们。然后，往往到了下午临收盘前，市场扭头向下，一般交易大众的买盘变成恐慌性卖盘;场内操盘手则积极买进看得到的一切品种，回补早上的空头部位，并且赚进可观利润。场内操盘人员和一般交易人之间的这种拉锯战每天重演，而通常获利的是场内交易员。或者说，得利的至少是比较依赖直觉的一些老手;他们见猎心喜，出现好机会绝不放手。

　记得有个星期五下午，我们操作债券。场内交易员〔往往是赚取差价的交易员，总是设法按买价买进，按卖价卖出〕同样忙着每天临收前的交投，也就是从一般交易大众的委托单赚点买价和卖价之间的蝇头小利。不要忘了，靠抢帽子维生的场内交易员为数甚众，而他们所做的事，只是按买价买进，按卖价卖出。不管市场上涨、下跌，或是横向移动，他们日复一日的重复劳动。那个星期五下午，我老师突然报市场买价来卖出，我非常惊讶。交易员将差价奉送给其他同业交易员，已经非常愚蠢了，更不用说对一般的市场大众。

　“卖!卖!卖!”他大声嚷嚷。只要有人想买，他就依买价卖出。其他的差价交易员不敢相信自己的运气竟然有那么好。**交易之路收集整理**

　这位自以为了不起的散财童子正在大撒银子。这种事闻所未闻!自营场内交易员面对其他的场内竞争对手，总是锚株必较。每一个档位，他们都争得头破血流。他愿意这么做，一定表示有什么大事就要发生。本来备受同事们敬重的这位操盘手，为什么突然愿意放弃差价?

　那些倒霉的差价买方，很快就发现到底是怎么一回事。市场就像巨石滚落山坡一样暴跌下来，恐慌性卖盘蜂拥而至。本来还是多头的很多帽客反手做空，推波助澜，导致市场急速下挫。

　“你的买价呢?你的买价呢?”卖方气急败坏的对我老师大叫。

　他双手抱胸，笑着看他们。“现在我不会买的!”他回喊。“价格会跌得比现在更惨!”

　市场暴跌，卖方大为恐慌，互相残杀，惨不忍睹。

　收盘后，在对街那家豪华的咖啡店，我们对当天的市况做了复盘。

　“你怎么知道，”我问他，“市场会下跌?”他的答案有如醒酶灌顶。“这些抢帽子的交易员，”他说，“以为只要按买价买进，依卖价卖出，就能稳赚不赔。一个月20个交易日，这种事做19天的确能赚钱。但到了像今天这样的某个下午，他们赔掉了一整个月的交易利润。你必须靠勇气来赚钱而不是像这样跟随市场情绪来操作。”

　最好有自己的观点。’最好能够充分理解市场，才能看得出市场不断演变的趋势。这位专家晓得你可能和整个市场作对，到头来证明你是对的。这就是所谓的反向意见。他凭直觉看到别人未能看到的事。他就是根据自身的主观意见来判断市场的。每个星期都有足够多的小恐慌发生—也许发生四五次—那些交易员们摔不及防，只好抛戈卸甲，放弃差价，甚至反做驱使市场上扬或下跌。通常这种情况下，我的老师很快就赚到不少钱。“就这个时候，”他谈到这种市场恐慌时说，“你应该全速出击。”

　我竟然从一开始就接受这么棒的指导，学习如何成为专业操盘手，实在叫人惊喜不已。这个人背景不怎么显赫，却找到能够尽情发挥所长的一片天地，并且因为认清和善于运用自己的才华，而成为顶尖的交易员。与此同时，我依然屡屡犯下愚蠢的错误，在市场面前过早低头，让市场轻轻松松取走我的本金。事实上，我仍然太过于迷恋金钱。我的财富真的不够多，没有输的本钱。我和大部分入行的新手一样，初进这一行时，也是到处寻找简单的暴富途径，希望遵循它的指导来操作、下止损单，从而可以得到最好的结果。通常来说，你开始会赚到一些小利，但是等到市场变化后，触发你的止损单，你的情绪会再度滑落到谷底。唉，又是另一次差劲的操作。此外，我要求得太多，总是希望刚好买在最低价，卖在最高价，而这是不可能的事情。有时我在开盘时买进，收盘时出场。走了几小时，往前踏进10步，到头来市场扭头，我又退了回来，白白辛苦一场。因此，非得找到一套绝招不可。这话好像在哪里听过?

　幸好，见到很多场内交易员输得屁滚尿流，饱受市场重创的我蟠然醒悟，原来专心致志、耐下心来、稳扎稳打的积累盈利，也没有什么不好。我决定每经过一段时间，就将账户净值的涨跌起落画成走势图。没错，一连串大赚之后，图形确实急剧上扬，但是赔钱周期终究会来到，账户净值又回到起点。稳稳的赚，虽然账户净值的成长没有那么戏剧化，但总比忙乎几个星期，两次操作不慎就全部赔光要好。抢帽子交易员一个月赚19天，到了某个星期五下午临收盘，因为市场恐慌而赔光，这样的教训，我永远忘不了。

　我衡量了自己的优势和劣势之后，决心学习如何确认趋势，并且追随趋势足够长的时间，以便抓住趋势中主要的一段行情。经验告诉我，吊死在一棵树上，通常预示着要被抹掉一部分的利润。为什么不学学交易所内那位赢家老师?他似乎熟谙如何跳上某个趋势，乘势而行，直到结束，然后出场。我不一定要买到最低档，也不一定要卖到最高档。我的目标很简单:赚钱。如果我在下午买到高位，但市场继续上涨，那有什么关系?或者在市场即将重挫之际，卖到偏低位置，又有什么关系呢?接受了这些理念，真是叫人如释重负。现在我敢于放手在高点买进，或在低点卖出，甚至上午10时就结束操作。只要已经赚到不错的利润，那就见好就收。**交易之路收集整理**

　突破

　以上所说，只能称它为直觉式操作法。直到我找到一种方法，将它量化，才算是真正的突破。直觉式操作大师会告诉你，他就是知道市场会往哪里走。市场仍在盘整或者走势牛皮时，他就已经进场承接。他知道市场需要一段时间来酝酿走势，也知道何时出场。很讽刺的是，大部分投资者在应该最大胆的时候，却最为小心冀翼，反之同样。手上抱着可望获利的期货商品时，他们觉得它的涨势将很有限;等到涨势开始明确，他们又怕得要死，害怕利润稍纵即逝，于是错失良机。更糟糕的是，当他在那边苦等盈利的时候，结果等来的却是真正的风险。

　我努力寻找能帮我在交易时把情绪抛在一旁的方法，根据市场概率操作，而不是被市场情绪牵着鼻子走。我的市场直觉不错，但是和许多交易人一样，我不太敢完全信任它们。多年来，我绞尽脑汁处理关于市场不确定性的问题，提出一个概念，称为“矛盾的事件”，然后就改变了我的一切。现在，我可以接受——而且真的很期待——和一般世俗的观点恰好相反的事成真。最低限度，我试着了解有些走势往往能预示市场将要出现某些行为。于是，导出了多年前江恩首先提出的市场几何对称概念。市场的确有这种形态存在，而且就摆在时间与价格

　这是衡量市场对称性的方法。市场上涨或下跌多少分钟、多少天、多少周，价格上涨或下跌多少点，存在很多内在规律。市场上涨之后，获利了结的卖压盘涌出，导致价格疲软，同样的市场下跌之后，逢低抄底的买盘抢进，促使价格弹升。如果相关新闻公布，市场将吸收消化相关的信息，行情因而容易起伏不定。最后，市场陷入盘整期或者均衡期。过了一段时间，价格恢复上扬或者下跌，而且图形上往往相同。

　这是将数学应用到市场的方式。我对时间与价格的概念深具信心。除非明确市场的运行方向，以及抵达目标位的时间，否则绝对不应该随便交易。反复不断的时间与价格形态，每天都在市场上出现。

　市场有它自身的智慧。你别去预测它应该怎么走，市场会告诉你怎么走。幸运的是，只要愿意观察和倾听的人，市场会把自己的意向告诉他们。你必须学会研读形态的技巧，并且对市场的走向做出聪明的假设。由于市场的对称特质，涨不上去的市场就会下跌—通常与价格形态已经呈现的对称性一致。这就是为什么你经常看到V形态(跌深反弹)和倒V形态(止涨回跌)的原因。形态经常正好衰竭于当初的起点，绝非偶然。

　关于“市场将往哪里去?”这个古老的问题，竟然可望得到数字答案，令我雀跃不已。此外，把时间观念纳入，也能回答进出时机的问题:什么时候会到那里。我加进了风险估计值:市场能在什么价位交易，并且继续保住那个价位。或者用另一种方式来说:到了哪个价位，你必须赶快“逃命”。简言之，我需要知道的重要答案，全都了如指掌:市场将往哪里去?何时将到达那里?我在什么地方会陷入麻烦?另外，我还有一些宝贵的建议。如果对称性失灵，那预示着市场即将反转。学着计算这些数字，让我能以全新的方式评估市场。

　因此我不用再猜测市场的走向。是的，总有一些引人误入歧途的突破或者虚假的走势。需要注意的是那些著名的假突破，或者典型的触发止损型走势。现在我敢说，根据摆在我眼前的证据，市场应该有很高概率，在X分钟内以A价位或B价位——交易。

　我开始使用时间与价格时，对这套操作策略的准确度惊叹不已，因为它能够精确的指出头部或底部在哪里，误差不超过一两档，而且经常能够精确到分钟的指出到达那里的时间。但是我很快就发现，如果你能把握住了当天的主要波动趋势，时间与价格操作法的效果是最好的。当天的市场波动，通常上午会有一个方向，下午一个方向，但肯定不是杂乱无章的。要是你真的想好好利用这种操作方法，就必须慎思明辨、精挑细选、保持耐性。我也很快就学到，真正的森家必须密切监视市场。这么做，你才能随时判断是否策略失败，并能随时调整操作。知道市场应该将会发生什么事十分重要。当价格形态未如预期般实现，反向操作往往能够获利。当然，只有在你知道要等待市场发生什么，而且随时能敏锐地感觉到是否错误，才能做好这些交易。一般来说，强趋势很容易一眼就看出。从走势的强度，可以判断市场上涨或下跌的意愿有多“认真”。当我发现这种走势，经验告诉我，获利的概率可望高达80%以上。你找不到比它更可靠的交易了。**交易之路收集整理**

　在我了解时间与价格操作法的细枝末节之后，仿佛自己掌握了一种赚钱的大秘密似的。大部分操盘手都不是很相信有所谓的操作“系统”，尤其是完全机械化、毫无弹性的系统。但是真的有一套系统，只要少许常识，几乎能够指引你稳赚不赔。我很清楚这种操作方法不适用于每一个灭丁茵此难免有人不能接纳我的观点。令我惊讶不已的是，不少人只是因为这个操作要花费大量的心血，所以排斥我的观念。“你怎么知道他们正在触发止损?”在拉斯维加斯举办的一场研讨会上，有人提出这个问题。“为什么你要花那么多时间跟踪市场?”另一个人问道。“我家没有电脑，”还有一个人表示。当然这些都是借口，因为我没有给出一个最简单的方法。与此同时，我充分利用自己的技术，在承受很低的风险的同时，持续不断赚取丰厚的利润。

　我知道，如果能够找到一天之内的两大趋势，利用时间与价格，可以赚很多钱。我知道，确认一个点之后—每个趋势都有两点—靠一些简单的计算，就能确定出场目标价格、回抽止损位、趋势运行可能需要的时间。简言之，为了抓住那个点，需要知道的每件事，我都知道了。不过，还必须解决另一个令人迷惑的话题才行。接下来我们就要谈这件事。

　我眼前。日间走势

　我有一些最成功的操作，是从研判日趋势得来的。多年来，我最偏爱在星期四进行交易。星期四似乎存有某种因素，能让我赚进可观的利润。这原来只是我内心深处的直觉。直到最近几年，我才终于知道原因何在，知道为什么在一周之中的这一天，而不是其他时候，操作起来有那么好的成果。简单地说，我喜欢做空。而要卖出的话，星期四正好是一周当中最黄金的一天。我讲得这么斩钉截铁，是因为我们做过研究，证明这种说法千真万确。要是你选择在一周的某天只做卖出交易，那就选择星期四—如果市场正在上涨的话。处于空头市场，星期四将反趋势而行，也就是行情会上涨。

　如果要买进多头仓位，你应该选择星期一。根据超过13年的研究，统计数字也证明，星期一是买股票和S&P 500股价指数期货的好日子。当然，仅仅说你应该在星期一买进或星期四卖出，未免失之过简。你也需要从市场趋势的角度，探讨在一周当中不同日子进出市场的可能性。你更应该依据前一天的交易区间、最近5天的强弱势、前一天的强弱势等其他重要的指标来过滤。这可能需要一些相当复杂的分析。但是，正由于这种研究，你才能在市场上获得别人所欠缺的宝贵优势。

　我在《每日短线精确交易》中，提出的LSS三日周期法，是根据市场重复出现的周期而来。但我不是从日形态来看周期。我在新开办的“交易人生”研讨会和影像教程中，不光谈日趋势，也涵盖实际的走势—例如:上午上涨，下午下跌—而这正是特定交易日里的特点。同样的，你需要透过相关指标组成的三棱镜，观察某一天的走势，才能得到日趋势可能如何演变的市场线索。我的一些肯花时间研究这个功课的学生，因为勤奋用功，终于在市场上得到可观的回报。**交易之路收集整理**

　研究时间跨度比较长的市场走势，应该将价格形态化为百分率，才能在标准上达到同等基础。当然，这只是我们必须克服的挑战之一。比较波动低和波动高的市场时，单单拿彼此的绝对价格数字观察，得不到有用的信息。记得1987年夏天，我每天都能在平中偏软的开盘走势中买进并且获利。要是有利空的事情发生，只要买进更多就行。那年夏季，市场几乎天天上涨。13年后的今天，虽然这个理论仍然正确，但由于波动扩大，这套战术运用起来极为危险。你怎么知道市场不会先下跌个1 000点才展开涨势?不过，我们绘制的综合价格走势图，对于某一天市场应该如何交易，提供了宝贵的先见之明—当然，必须拿其他重要的指标比对才行。

　那么到底是哪些指标?说起来可不少。我用的是支点突破买进值和卖出值，它们告诉我市场是不是处于重要的支撑点或阻力点。这些买进值和卖出值，交易圈内通常有许多人密切注意。因此，它们能够预示市场的重要突破点。

　我用5天平均数值来告诉我目前的交易区域——以及我的期望——是否符合目标。没错，你偶尔会碰到倒霉晦气的日子，令百分率玩家摔个大跟斗。我在这里玩的，正是百分率的游戏。我利用五日摆动指标衡量市场超买和超卖的程度。你当然不想在价格高得离谱的市场中买进，也不想在已经承受巨大卖压的市场中卖出。摆动指标告诉你，市场现在位于多头周期或空头周期的何处。而我将特定的指标读数联系到一星期当中某个特定的日子观察，因为关于一星期当中特定日子的市场细节，历史资料中很详尽。然而，真正艺术性的地方在于，如何把所有这些指标结合起来研读。

　易公式

　以前，交易厅里有个人经营一个小本生意，专门贩售支撑数字和阻力数字。每天早上，他就站在营业厅入口附近，把他视作机密的数字卖给客户。他当然视那些数字为传家宝，坚持不得以任何形式传播。有一天，他看到一位朋友正和我对照数字(我有自己的一套买进值和卖出值，将它们打印在卡片上)，顿时勃然大怒，责备我的朋友，并说不用再指望他卖数字给我那个朋友了。大约这时，我在一本操作著作里发现一套简单的公式，将它纳入我的LSS系统早期的版本中。两年后，一位场内交易员把这套公式拿去，用他的名字命名。不久，有人对我说，你用了某某人的公式。我向他们解释说，不是的，我是从另一个人那里得到这套公式，而你讲的那个人，是拿我的原创思路去用的。

　我听一位十分优秀的成功操盘手说过，即使在市场中做错事，还是有可能赚钱。问题是，这只是偶然，最终市场平均概率会让你吐出所赚到的大部分钱，如果不是全部的话。想要在华尔街或拉塞尔街淘金的人无法在公式堆里找到答案。但是公式的确是解开市场谜团的法宝之一。你不能只靠公式获得成功，然而不用一些公式，也没办法成功。如何使用它们，以及如何将它们纳入你的整体操作概念中，将决定你赢多少。

　我想起几年前的 3月，差不多是每一笔投资都有丰厚的回报。每赚一次，我的信心会跃升一次。事后总结，这应该为我拉响了警报，提醒我应该降低操作金额，谨慎应对。你想必已经知道后来发生的事。到了4月，我辛辛苦苦赚来的钱，都陆陆续续吐了回去。出了什么事?市场发生了改变，我却没将市场上的变化纳入交易时的考虑范围。

　有些日子，你可以在价格不断创新高时追入，最后照样赚到许多钱。就算你的成交价不是最低，或者经常买到盘中阶段性高点，都无所谓。只要是你肯抱牢到收盘，肯定赚钱。还有些日子，即使处于多头市场，你仍然要精挑细选，以决定把钱投入哪些品种，从而使获利的可能性最高。做空的道理也是一样。

　交易公式能帮助你快速找出市场中走势形态最符合你交易思路的一些品种。它们提供一种观点让你看市场，这种观点可能非常有价值。这并不是说，不按公式的指示操作，绝对无法成功。一流的直觉式操盘手懂得何时将守则手册丢到一边去，弃而不用。但是市场感觉稍微弱一些的人，则必须依靠百分率来生存。当然，只有很少数一些公式，能够从头到尾，让你不败。

　成功的交易人往往只做行得通的事。这表示他们使用的操作方法具有弹性。与此相反的，则是缺乏弹性。有些交易人倾向于寻找一套守则或公式，虽然它们只具有局部的功用，却一相情愿推而广之，试着将它们演变成放诸四海皆准的法则。如果事情有这么简单就好了。此外，你看不到使用K线的人会看柱形图，你看不到使用随机指标的人会看移动平均线。要是按照移动平均线操作了一笔成功的交易，那么它就会一跃成为一个重要武器。依我之见，凡是行得通的工具，都可偶尔用之。但是，如果过度僵化，抱着一种套路不放，排斥其他的招数，只会让自己备感困扰和失望。**交易之路收集整理**

　有些市况对多头或者空头有利。处于这种市况时，感觉敏锐的交易人应该会一底再底。假使S&P期货周五收盘时劲扬，你通常会想在周一上午盘初买进—趁市场大涨之前就买。要周一的开盘价从周五的高点跳空上扬，你会更想买。但是如果等到下午，而且市场居高不下，那么你很可能看到一些获利回吐，卖压涌出，市场也许转而下跌。我从亲身投资经历中深刻的领会到，如果你在3月中旬操作，多头有可能占上风。等到4月中旬，市场很可能已经出现近期高点，整个周期性趋势或许转为下跌。这并不表示你不能在4月某个周一强劲开盘时买进，只是说周期性倾向暂时转为向下。

　你会经常看到市场出现某种倾向。有时多头市场从低点往上冲刺，涨到阻力位后再度突破，这种倾向十分明显。市场即将急转直下时，也有同样的情形。市场倾向虽然难以描述，在交易厅却特别明显，因为买单和卖单如潮水般起落，并且演变为口头喊叫，可以看出某一方就要占得上风。有些场外交易人想要利用交易大厅内的这种口头信号赚取超额收入，于是订

　购某种服务，获取买价和卖价资讯，有时还会附上一点评论。我听说这种服务相当受喜欢。但是交易新手如果不了解市场试探新高点或新低点时，则很容易被误导，或者将评论当做市场分析，而这是更危险的行为。事实上，我认识一些交易者，以为自己拥有营业厅的圈内消息，结果却得不偿失。因为向你透露信息的对象，往往是待在小房间内、俯瞰大厅的文书。没错，美林证券正在买它，这个消息会令你兴奋。但是不要忘了，美林买的，一定是别人卖给它的。

　公式的目的，是把市场倾向数量化。只有把它转化成具体数值，才能拿来和另一个数字进行比较观察。我发现形态的分析证实我的直觉时特别有用。这不是说这么一来你就不必保持耐性，伺机等待最好的交易机会出现。但是情况合适的话，迟早你会发现那个机会出现，这时你应该立刻行动，完成期待中的交易。

　黄金机会不会每天出现。美国联邦储备委员会(以下简称美联储)在发表报告之前，市场可能退巡不前。但当机会一来，有心人必定会全力投入。市场总有交投不活跃的期间，如圣诞节前后，但我们都反复经历过市场高潮迭起的时刻，所以永远不会缺乏交易的机会。关键在于懂得合适的时候用合适的资金去冒险，以及何时退出观望。这可是相当艰巨的工作。

　成功的交易人具备两项特质。第一，你必须拥有分析能力，懂得研读市场。我深信这种能力是学得来的。第二，你必须对自己的操作能力满怀信心，敢于将钱扔上赌桌。通常这叫做资金管理，但是更准确的说法，应该是自我管理。换句话说，分析市场会往哪里走是一回事，实际利用大好良机交易赚钱又是另一回事。有些一流的分析师缺乏操作技能。他们有办法告诉你，市场将往哪里走，却无法自行在市场上利用知识来赚钱。

　我知道只要稍微改进一些，我可以说具备了很好的分析水平。那么多年来的操作经验，让我懂得够多，能够避开一些明显的错误。但是我对自我管理的操作技巧，信心不是那么高。我知道如果不遵守资金管理原则，即使是最杰出的分析师，也会摔得鼻青眼肿。此外，你不但需要知道如何处理资金，还必须懂得选择何时进行操作。虽然我尝试了许多年，现在仍然需要微调自己所做的操作选择。有时只晚5分钟——或者早5分钟，本来极好的操作成果，反而因为时机拿捏不当而赔钱。我发现有两种截然不同的症状存在:一种交易人过于小心谨慎，从来不敢进场;另一种交易人过于激进，莽莽撞撞冲进市场。我知道自己需要形成一套策略，把自己的投资交易控制在上述两种极端行为的中点处。

　大部分交易新手倾向于采用传统的方法。他们只想操作1口合约，下个止损单，然后在预定的价位抱着利润出场。这套策略取得某种程度的成功之后，新手接着加大操作的规模。这种做法乍看之下合情合理，实际上却是不对的。因为，不管一个人使用何种操作策略，事实依然是:大部分的利润是由少数的操作创造出来的。那些操作容易成功的人，似乎拥有一种不确定的天赋，搜长于判断可望赚得大钱的操作标的，并且善用这方面的知识，建满比较重的仓位。我们经常看到森家场内操盘手这么做。最成功的场内交易员，经常先用小资金试探市场，一旦觉得自己是对的，便满仓操作。也就是说，他们会根据自己对某笔操作的信心，调整投入的金额。此外，他们倾向于把仓位建立在买进区或卖出区之内。如果发现这笔操作看起来还不错，便继续加码;万一察觉某笔操作是错的，那么这位交易人会以“零售”的方式退出市场，或者放弃差价卖给另一位自营场内交易员，以求把损失压到最低。**交易之路收集整理**

　前面说过，赚大钱往往集中在少数的交易中。这意味着大部分的投资可能要么赔钱，要么勉强打平。所以整体获利的关键，在于找到最优的机会。那么，如何事先相中能跑得快的品种呢?

　耐性与操作选择

　其中一个答案显然是耐心等候，另一个答案则是精挑细选。简单地说，一天之中很少有两三个以上的大好机会。暂且假设这个说法是对的，那么你如何对一天高达9-10笔的操作记录自圆其说呢?

　一般而言，用这种方式过度操作，唯一赚钱的人是你的经纪商。其实不必费太大的工夫，我可以大胆地说，一星期的黄金交易机会最多只有两三个!如果你是喇叭口形态的受害人，你就应该懂得我的意思了。幸好，研究告诉我们，何时会有这种形态出现—通常是在星期三。单单知道这个简单的概率，就能帮助你在日历上打个记号，提醒你应该避开哪一天。也许你可以外出打打高尔夫球，把市场漫无方向、恼人的一天留给别人。

　每个人都想找到赚钱概率高的操作，但是相对而言，只有极少数人愿意耐心地去等候操作机会出现。投资人需要培养自己的耐性，只要你相信，机会将自行现身。我知道，下面这句金玉良言不言而喻，却有必要一提再提:不投资不赔钱好过乱投资输大钱。交易新手往往为了抓住一些蝇头小利而硬着头皮操作。打个比方，这种行为就好比痴心妄想着把闪电抓进一只瓶子。虽然市场总是充满机会，这种说法也许是对的，但这不表示每个机会你都能把握到。 这里，我要再强调所谓的中庸之道。对于那些缺乏耐性的人，我要告诉你，市场会把两个简单的教训讲得很透彻。首先，想寻找百分之百确定的东西，到头来只会以灾难收场(世界上没有所谓稳操胜券那回事);其次，对于那些”快枪手”而言，不顾后果操作和粗心驾驶一样，结果如何，不说尊重金钱

　优秀的交易人会十分聪明的对待财富。他们尊重金钱，不肯挥霍好不容易挣来的钱财。我有幸认识许多有钱人。除了财富是继承而来的那些，其他的有钱人都具备一些共同特质:他们不喜欢奢侈浪费，他们都了解先有“给予”，才会有“得到”这样的道理;许多人乐善好施，慷慨大方，勤奋工作，且绝不认为自己是受害人。简言之，他们都是负责任的人。这些人拥有一些气质，能够吸引钱财上门，而且对自己的好运以平常心视之。哪些人能在市场大放异彩?确认他们的类型，是很重要的一件事，因为难以在市场中赚到钱的人，实在多不胜数。虽然市场上富人越来越富，但不是那么富有的人，也可以靠复制成功者的一些品质、行为而获益匪浅。

　每当有人对我说，他们对金钱不是很在意—好像那是不屑一顾的东西似的，我总是冷笑在心，怀疑他们言不由衷。可想而知，讲这些话的人，常常是一贫如洗的人。可是在他们内心，又觉得金钱是他们该得的，也就是说，他们不成功，是因为别人对他们有所亏欠。同样这些人，不知量入为出，总是刷爆信用卡。我们很容易在金融市场上，一眼看出这些人，因为他们经常不顾一切，放手一搏。他们需要赶快赚到很多钱—最好是不必花太多力气。有人打电话给我，说我的书和影像课程一点用处也没有，因为看了之后，没办法轻轻松松马上赚大钱。听了他们的话，我不生气，只觉得好笑。其实想要成功，需要的是耐心、毅力，也许还要加上一点点的运气，而这些人正好最缺乏这些。**交易之路收集整理**

　虽然明知道做起来很难，但我还是要说:一个交易者应该学习全神贯注于市场，而不是把心思放在钱上面。交易新手的一大特征，是满脑子想的都是资金头寸，而不考虑其他任何东西。因此，你会听到他说，市场害他赔了多少点，或者他现在被套得很深，一时半会儿解放不了。其实，这个市场对任何投资人有多少仓位，毫无任何联系。不管任何一位投资人的仓位如何，市场想怎么走，就怎么走。那么何必念念不忘一个钱字，以至于蒙蔽了自己的思绪呢?

　我们都知道，使用杠杆在投资中是柄双刃剑。操作要得到好的收益，你必须学会承受合理的风险，并善于用杠杆为你带来收益。这些年来，我曾经尝试但没取得成功，所以无法总结出能告诉我任何一笔操作应该承受多少风险的公式来。对于杠杆，我的通则是:拥有充裕的资金，就不必满脑子想钱。我同样赞成尽量少用杠杆的观点，也就是说，万一你的操作计划搞砸，你拥有的资金，仍然远远超过你的需要。你可以把风险想成是金额或点数。我喜欢从点数的角度去思考，因为这可以避免由于过度考虑钱的因素而导致在交易时犯下错误。 同样，交易人的注意焦点应该时时放在市场上——不是放在你赔得起多少钱上面。波动大的市场，止损点应该放在比较远的地方。在波动大的环境中，将止损点放得太靠近当前的市场价格，是毫无道理的，这种做法无异搬石头砸自己的脚，因为操作时很容易触及该价位而出场。不管你从金额，还是从点数的角度思考，合理的做法是在你的仓位不再是好仓位离场，也就是市场清楚显示并证明了你之前的分析不对时离场。另一种更好的方法，是确定在哪些领域中，操作显然已经转为不利，设法将损失压到最低后出场。我们研究过市场波动资料，结果证明，止损点放得越近，触及的可能性越高。因此，你应该将止损点放到火线之外。但也不要放得太远，以免损失过大，成为难以承受之重。

　操作书籍所说的这个理论，我觉得相当有趣:每一笔买卖，都只拿一小部分的资金冒险。理论上这么说没错。但是在美联储发表报告的那个下午，你发现自己正好和市场相反，结果会是如何?你可能在短短10分钟内，赔掉全部账户净值的25% -30%!对于主张平抑亏损的理论来说，这未免太多了。如果你的操作计划是只拿5%冒险，那么这已经是场大败了。

　谈到资金管理，我是个典型的市场派。当操作顺手时，不妨稍微积极一点。要是一输再输的时候，再怎么做都没用;投入更多的资金，只会把你套得更惨。手气不顺时，千万不要加码下注，指望咸鱼翻身。你试过就知道，这对你的收益毫无意义。

　资金管理也应该根据投资者自身的实际状况来决定。要是你一想到输钱，就浑身不自在，那么你最好不要干这个活儿。因此，在决定下单前不妨问问自己:我经得起亏这笔钱吗?如果答案是“不”，那就停止操作。除非你回答“亏的起”，而且能承受市场带给你的上上下下的“享受”的过程，你才能有交易的前提。许多人戴着玫瑰色的眼镜看市场，尽管这些人从来赚不到什么大钱，却也从来不相信自己操作会发生亏损。几年前，有个参加欧米茄全球会议的与会者，问我为什么不操作更多合约。我立刻知道这个人对于投机市场相关的风险毫无概念。操作表面上看起来很简单，亲手尝试，你就知道里面的难处了。

　就一般的资金管理观念来说，有些事必须配合你本身面对风险的态度加以修改，才有可能符合你的个人风格。我不了解为什么有人想要抱着S&P 500期货过夜，因为隔天开盘很有可能毁掉自己。许多人却面不改色的运用这种方法。也有不少操盘手绝不操作S&P 500期货。在他们看来，不值得为潜在的小利去冒那么大的风险。反之，风险承受度高的人，市场波动性再怎么大，也吓不跑他们。情绪上能够忍受到什么程度，在操作中你必须自己决定。除非你有超人的风险承受能力，否则就只能君子不立危墙之下。请务必明白:市场上总有人拿出同样的钱来和你对赌相反的波动。**交易

　基金经理人因为估算错误，亏损数百万美元的报道，你是不是常常听到?其实这种发生的频率，远比大家想像的要高。同样，虽然个人投入的资金是自己的，而且即使发生亏损，金额也十分有限，但结果其实都一样。问问自己:你能泰然自若面对风险吗?一定要在让自己能安然入睡的程度内操作。一旦超越这个界限，你就会失去理性思考的能力。

　如果你在市场上玩得太过火，不妨问自己两个问题:你会时刻在乎到本钱吗?你会惊慌失措吗?虽然说起来似乎不尽合乎情理，但是每位交易人都应该对自己进行这种测试。如果我每天都在担心钱，或者发现自己惊慌出场，那么投资上不会有进步。当然，还有一道测试，问问你自己:是不是真正喜欢这项工作?如果你每天害怕看到早上的市场开盘价，那建议你最好另谋生路。

　投资者不要按照教科书中所说的方法来实际操作。你必须依据自己的计划来投资，运用你的智慧，承受一些风险，并且收取该得的报酬。这时操作的过程才令人心满意足，因为你是根据聪明的策略和本身的风险承受度来执行交易计划的。

　一旦对市场和自己的心态有了这些认识之后，你在投资时脑子里面就会有明确的操作计划。你必须精挑细选，但是态度可以激进，寻找一些经典的赚钱机会，并且尽你所能善用它们。这种方法是不是很务实?一点都没错。股市赢家懂得在良好的操作技巧基础上，加以修正以符合本身的个性。

　所有的交易人都必须面对相同的挑战:如何确定最合适的状况。也许你已经决定专心积极短线操作大起大落的S&P 500期货。也许你计划专注于时间与价格形态，以及选用可靠的操作公式。资金管理是需要考虑的第二项因素。操作能不能成功，它的重要性和第一点同样高。你要如何管理资金?对大部分交易新手而言，投入市场的资金规模，取决于银行存款多少。至少操作1口有其必要。即使是最小心谨慎的交易人，偶尔也必须掌握利用难得一见的良机。然而，一次损失可能把你打得伤痕累累。因此，你需要把最大亏损的可能性纳入考虑。

　寻求“全力以赴”的机会

　资金要管理得聪明。你必须将所有投资操作分为两种类型:例行的普通操作和全力以赴追求利润的操作。如果后者的数量够大，那么总体赢钱的概率将大大提高。如何找到这些操作?接下来我们要探讨其中的一些策略，因为为此所花的笔墨是一定值得的。一次大赢可以抵消6次小输。经常有人问我:在所有的交易中，赢的比率相对于输的比率应该多少才算成功。我的回答始终相同:基本上，仅仅10%的操作获利，整个结算下来，还是有可能赚

　很多钱—如果大赚小赔的话。因此，重要的不是赚赔的百分比，而是所有交易中平均每笔操作的利润才重要。你平均每笔操作赚300 - 400美元吗?平均下来赔钱吗?是不是只赚50美元?只要拿账户全部的赚赔金额，除以操作笔数，就能得出平均利得或损失数字。举个夸张的例子来说。假设你某笔操作赚了2万美元，接下来9笔操作每笔都赔了500美元。赚钱的操作只占10% ,但是支付手续费前的净利却高达1.55万美元，合每笔操作赚1 550美元—不管用什么标准来看，都是相当可观的利润。若没有那笔赚钱的操作，结果将大不相同。操作是一个过程，所以你必须保持平常心，面对时赚时赔的现实。凡事应该讲究实际，如果你坚持要用百分比来计算成功率，那么我建议至少一半的操作要获利，则整体下来，一定有利可图—如果资金管理得当。**交易之路收集整理**

　优秀的短线操盘手，懂得如何管理自己和资金。一个保守的投资者，想到要在期货市场赚钱，必须拿那么多钱冒险，总是惴惴不安。但是，你必须问问自己，不这么做的话，那该怎么做。我不主张鲁莽冲动，但建议您以稍加控制的积极型作风，抓住市场赐予的不多的机会，一跃而前。我认为对待冒险的态度，是市场上许多矛盾心理中的一种。当然，它也带有宗教上的含义——想要寻找生命的人，必须冒失去它的风险。

　不只风险具有这种矛盾的特质，连操作选择也不例外。有多少次，你觉得稳操胜券，最后却赔了钱?就像白天过去晚上到来那么规律。唯一放之四海皆准的法则;所谓的简单操作，到头来总是以赔钱收场，而困难和看似不可能的操作，却能够赚得大钱。这个规则，我还没见到有不应验的时候。但是，有多少人是抱着寻找简单的方法，企图运用一套公式就致富的侥幸心理踏进市场的!

　我刚开始操作生涯的情形，和大部分人相同，也想寻找一套能让每笔操作都赚钱的公式。我从来没有放弃那个念头，以为自己能够精通这场操作游戏的每个层面。遗憾的是，一旦连续赚了几笔便难免骄矜自得，以为掌握了市场的不传之秘，因而自我膨胀。操盘手的账户净值连连创新高的时候，常会出现这种现象。在骄傲自满的心态影响下，账户净值不可避免地走了下坡路。这时，所有人的心理起初是不敢相信—“这种事怎么会发生在我身上?”最后往往是营业员打电话来，要求追加保证金。记得几年前的某一天，我有笔操作做得很好，赚了1.8万美元，隔天却把利润赔个精光!因为我自己的缺点而付出的代价，让我领悟到，不管是经营企业，或者是投资交易都不能再犯这样的错误。

　投资操作是一个循序渐进的过程。你必须先踏出一步，再迈出下一步，绝不能操之过急。优秀的四分卫知道何时应该多跑几米，或者把球传出去。所谓的“万岁玛丽亚”传球，只用在距终场不到几秒钟，为了扭转颓势时所用的战术。每位四分卫—以及交易人—必须不断做风险相对于报酬的估算。冒哪些风险要得到多大回报?或者为了哪些回报而冒哪些风险?市场始终出乎你的意料，这就是为什么保持灵活性是优秀交易人的重要素质之一。

　这些年来，从我和良师益友的交谈中，我学到当某种结果成为大概率事件时，赚点小钱并没有什么丢脸的。出于这个原因，我决定做可能性研究。要是能找到某些特征，显示收盘价格上涨的可能性相对于下跌的可能性高达70%比30%，我便掌握了获利的窍门。虽然这些研究也许不是最完整的答案，但我能够将它们和其他的指标或研究成果结合起来判断，借以打出漂亮的胜仗。此外，我也因此能够淘汰获利概率只有50%左右的操作机会，这些机会不值得投入资金。

　你可能感到好奇:“既然你找的是值得全力以赴的机会并满仓操作，为什么要浪费时间，寻找获利概率虽高，但仅能混口饭吃的操作?”问得好。其实它们是同一回事。就像全垒打王也许经常猛力挥棒，但后备内场手击出短打和一垒安打，也对森球作出贡献。事实上，你必须掂量自己投资上的长处和短处，培养信心，配合自己的能力往前迈进。

　制定战略

　我的资金管理策略，就是盈利的时候追涨，加大头寸，输钱的时候止损。不久前，记得有一天，我在开盘后不久，卖出5口S&P 500期货，稍微试探一下市场。市场很快就告诉我，这笔交易赚不到钱。于是我赶紧认赔，但是损失仍然超过1 600美元。怎么办?我意识到应该立刻由空翻多，但是现在我已经投入了较大的资金，结果如何也不明确。1口或2口合约对改善盈利无济

　于事。我也不想冒险赔上7-8口的钱。由于2口太小，而8口万一发生损失又叫人不寒而栗，所以我决定买进4口合约。市场很快就转为上涨，我赚到的利润足以弥补先前的损失，成功的躲过了一颗“地雷”。**交易之路收集整理**

　有时，你最好的结果就是打个平手，不能奢望其他。最近我拜访一位非常成功的股票交易员朋友，他刚在施乐公司股价跌到历史性低点时，买进约2万股。账面上他赔了约2万美元，而且情况看起来不会好转。那天因为赶飞机，我先离开了。过了几天，我和他通电话，问那笔操作最后如何处理。施乐的市价仍然低于他的买价，因此我想，不会听到什么好消息。“哦，那件事。”他解释说，“跌到接近7美元时，我再买进约2万股，等反弹到9美元，全部脱手。”

　他打平了，毫发无损。显然，这已经是过去的历史。他是杰出的交易员，临危不乱，也拥有大量财富，因此敢于补进更多，把对账户的危害降到最低。

　“我要告诉你一件事。”我去拜访他时，他这么说道，“我是价值型投资者。施乐并不会破产，我知道这只股票仍然有它的价值。”他说得没错!

　每次投资交易，风险管理的原则都可以派上用场。千万不要不自量力!在你还没有充裕的资金，将亏损在低位弥补回来的情况下，冒险让合约发生亏损。大约10年前，我在债券市场试过这种疯狂的资金管理方法，也就是每逢亏损，一定加码操作。起初我操作2口合约。发生亏损后，操作4口。又发生亏损，再增加到8口。最后，有一天，我发现自己买了16口国债远期合约，每跳动一档，赚或赔高达500美元!这真的是不自量力。有趣的是，第一次尝试竟然管用，我将所有的亏损赚了回来，而且还有剩余。甚至连第二次尝试这种高风险的策略都见效。第三次却毁了我。那笔操作我赔了16口之后(每跳动一档赔500美元)，进而放大到32口赔钱的合约，每波动一档，就损失1000美元，这我根本承受不了，那超出了我承受的极限。这套策略以失败告终。

　记得一天下午，我的良师曾在咖啡店提起一件事。我们在谈论他对别人分享他的操作策略的态度。“大部分人没办法做我所做的事，”他解释说，“这就是他们的损失所告诉他们的。一般交易人总是操作1口，买了合约之后，放心到厨房里做份三明治，再回到屏幕前看市场的变动。要是他操作的是10口，才不会有那种闲情逸致吃东西。同样，如果一般操盘手和我遭受一样的损失，不跳楼才怪。”?

　先求生存，再求壮大

　投资的第一原则，在任何时候都是生存。除非你深信自己能够度过市场的浮沉起伏，否则无法当个成功的交易者。对于那些还意识不到下跌风险的新手来说，市场太残酷无情。事实上，只要进入市场的时间够长，你一定会碰到赔钱的日子。所有的投资者都会经常发生亏损。问题是，在极度困难的逆境中，你是不是还能保持沉稳镇静?我的朋友约翰胸怀大志，想要成为芝加哥的场内交易员。有人告诉他，这是不可能的目标，其他的场内交易员会把他当午餐吃掉，他依然不为所动。今天，他是芝加哥商业交易所项

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